Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC) Nedir?
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC), bir şirketin finansman yapısındaki her bir sermaye kaleminin (öz sermaye, borç vb.) ağırlığına göre hesaplanan ortalama maliyetidir. Bu oran, şirketin yatırımlarını değerlendirmede ve finansal kararlar alırken kritik bir rol oynar.
WACC, bir şirketin sahip olduğu borç ve öz sermayenin maliyetlerinin, bu kaynakların toplam sermaye içindeki ağırlıklarıyla çarpılıp toplanmasıyla elde edilen, şirketin tüm sermaye kaynaklarının ortalama maliyetini ifade eden bir finansal orandır.
Adım adım çözümlü örnekler
Bir şirketin öz sermayesinin piyasa değeri 60 milyon TL, borcunun piyasa değeri 40 milyon TL'dir. Öz sermaye maliyeti %15, borç maliyeti %8 ve vergi oranı %20 ise WACC'ı nasıl hesaplanır?
1. Toplam sermayeyi hesapla: V = E + D = 60 + 40 = 100 milyon TL. 2. Öz sermaye ağırlığını hesapla: E/V = 60/100 = 0.6. 3. Borç ağırlığını hesapla: D/V = 40/100 = 0.4. 4. WACC formülünü uygula: WACC = (0.6 * 0.15) + (0.4 * 0.08 * (1 - 0.20)) = 0.09 + (0.032 * 0.80) = 0.09 + 0.0256 = 0.1156 veya %11.56.
Bir şirketin sermaye yapısı %70 öz sermaye ve %30 borçtan oluşmaktadır. Öz sermaye maliyeti %12, borç maliyeti %7 ve vergi oranı %22 ise WACC nedir?
1. Ağırlıkları kullan: Öz sermaye ağırlığı = 0.70, Borç ağırlığı = 0.30. 2. WACC formülünü uygula: WACC = (0.70 * 0.12) + (0.30 * 0.07 * (1 - 0.22)) = 0.084 + (0.021 * 0.78) = 0.084 + 0.01638 = 0.10038 veya %10.04.
Bilgi kartları
Mini test
S1.Aşağıdakilerden hangisi WACC hesaplamasında kullanılan bir girdi değildir?
S2.WACC formülündeki (1 - Tc) terimi neyi temsil eder?
S3.Bir şirketin WACC'ı %10 iken, yeni bir projenin beklenen getirisi %12 ise, bu proje finansal olarak mantıklı mıdır?
Sık yapılan hatalar
WACC, sadece borç maliyetinin ortalamasıdır. — Doğrusu: WACC, hem öz sermaye hem de borç maliyetlerinin ağırlıklı ortalamasıdır.
Vergi oranı WACC hesaplamasında dikkate alınmaz. — Doğrusu: Borcun maliyeti hesaplanırken vergi indirimi dikkate alınır, bu nedenle vergi oranı WACC'ı etkiler.
Sıkça sorulan sorular
WACC neden önemlidir?
WACC, şirketlerin yatırım kararlarında (proje değerlendirme), değerleme analizlerinde ve finansal performansını ölçmede temel bir ölçüt olarak kullanılır. Şirketin sermayesinin ne kadar verimli kullanıldığını gösterir.
WACC'ı etkileyen faktörler nelerdir?
Piyasa faiz oranları, şirketin risk profili, sermaye yapısı (borç/öz sermaye oranı), vergi oranları ve sermaye piyasalarının genel durumu WACC'ı etkileyen başlıca faktörlerdir.
WACC'ın hesaplanmasında kullanılan 'piyasa değeri' ne anlama gelir?
Piyasa değeri, hisse senedi fiyatı ile toplam hisse sayısının çarpımıyla bulunan öz sermaye değeri ve borcun vadesi, faiz oranı gibi unsurlarla belirlenen borç değeridir. Muhasebe değerlerinden farklıdır.