Tahvil Fiyatlandırması ve Değerlendirmesi Nedir?
Tahvil fiyatlandırması, tahvilin tüm gelecek nakit akışlarını (kupon ödemeleri ve anapara geri ödenmesi) gerekli getiri oranı ile bugüne indirgeyerek cari pazar değerini hesaplar. Tahvilin adil fiyatlandırılıp fiyatlandırılmadığını belirler.
Tahvil fiyatı tüm gelecek kuponlar ve anaparanın bugünkü değeridir: P = K/(1+y)¹ + K/(1+y)² + … + (K+YD)/(1+y)ⁿ, burada K yıllık kupon, y vadeye kadar getiri, YD nominal değer, n ise yılıdır.
Kendin dene: interaktif hesaplayıcı
Adım adım çözümlü örnekler
Tahvil: YD=1000₺, kupon=50₺/yıl, getiri=%5, 10 yıl. Fiyat?
P = Σ[K/(1+y)^t] + YD/(1+y)^n Kuponların PV ≈ 50 × [1−(1,05)^-10]/0,05 ≈ 386₺ Anaparanın PV = 1000/(1,05)^10 ≈ 614₺ P ≈ 1000₺ (nominal, kupon = getiri)
Aynı tahvil, getiri %7'ye yükselirse. Yeni fiyat?
Kuponların PV ≈ 50 × [1−(1,07)^-10]/0,07 ≈ 348₺ Anaparanın PV = 1000/(1,07)^10 ≈ 508₺ P ≈ 856₺ (indirimli, fiyat < YD)
Tahvil: YD=1000₺, kupon=60₺/yıl, getiri=%4, 10 yıl. Fiyat?
Kuponların PV ≈ 60 × [1−(1,04)^-10]/0,04 ≈ 541₺ Anaparanın PV = 1000/(1,04)^10 ≈ 676₺ P ≈ 1217₺ (primli, fiyat > YD)
Bilgi kartları
Mini test
S1.Vadeye kadar getiri yükselmek demek…
S2.Kupon ödemesi…
S3.Primli fiyat tahvil demek…
S4.Faiz oranları yükselirse, mevcut tahvil fiyatları…
“Tahvil Fiyatlandırması ve Değerlendirmesi Nedir?” için tüm kartlar, çözümlü adımlar ve AI hoca desteği Notek'te — sınavdan önce elle çalış.
Sık yapılan hatalar
İndiskim oranının getiri yükselmesiyle arttığını unutmak. — Doğrusu: Yüksek getiri gelecek nakit akışlarının PV'sini azaltır → düşük fiyat.
Kupon oranını vadeye kadar getiri ile karıştırmak. — Doğrusu: Kupon oranı sabitdir; vadeye kadar getiri pazar faiz oranlarına göre değişir.
Tahvil değerlendirilmesinde paranın zaman değerini görmezden gelmek. — Doğrusu: Tahvil fiyatı tüm nakit akışlarının indirgenmesini gerektirir.
Tahvil fiyatının her zaman nominal değere eşit olduğunu sanmak. — Doğrusu: Tahvil fiyatı dalgalanır; sadece kupon oranı = pazar getirisi olduğunda nominal değere eşit.
Sıkça sorulan sorular
Tahvil fiyatlandırması formülü nedir?
P = Σ[K/(1+y)^t] + YD/(1+y)^n—indirgenen kupon ve anaparanın toplamı.
Faiz oranları yükselirse ne olur?
Tahvil fiyatları düşer çünkü gelecek nakit akışları daha yüksek oranda indirgenir.
Primli tahvil vs indirimli tahvil?
Primli: fiyat > YD. İndirimli: fiyat < YD.
Adil tahvil fiyatı nasıl bulunur?
Pazar vadeye kadar getirisi kullanılarak tüm kupon ve anaparanın PV'sini hesaplamak.